A股震荡修复 中长期上行趋势不改

　　5月19日 ，A股早盘小幅回调
，尾盘稳步拉升，整体呈现修复态势。当日 ，行业板块走势分化
，科技领域反弹表现亮眼，电力板块走势较强 。

　　分析人士认为 ，在前期持续上涨之后，市场短期大概率进入震荡休整阶段
，部分资金存在获利了结行为，盘面波动随之加大
。现阶段市场运行态势平稳 ，基本面支撑坚实有力
，短期震荡不会改变市场整体向好趋势，后市可围绕主流产业发展方向 ，理性进行资产配置与投资布局。

　　● 本报记者 谭丁豪

　　电力板块领涨

　　iFind数据显示
，5月19日收盘，上证指数 、深证成指分别上涨0.92%
、0.26% ，创业板指收盘微跌0.16% 。科创50指数成为当日最大亮点
，盘中一度下跌超2%后强势反弹，收盘大涨超3% ，硬科技细分领域表现突出
。

　　从资金面来看
，当日A股市场成交额为2.91万亿元，较前一个交易日缩量81亿元。整个A股市场上涨股票数为3608只 ，122只股票涨停，1774只股票下跌
，26只股票跌停 。

　　从主力资金净流入来看，当日电力板块主力资金净流入超47亿元 ，IT服务板块主力资金净流入超24亿元
，通用设备、光伏设备 、文化传媒
、半导体板块主力资金净流入均超10亿元。主力资金净流出方面，通信设备板块主力资金净流出超70亿元 ，电池、小金属 、军工装备板块主力资金净流出均超30亿元
。

　　从盘面上看
，电力、半导体
、IT服务、软件开发等板块表现亮眼，能源金属 、小金属
、贵金属等板块跌幅较大。

　　电力板块成为全市场最强主线 ，该板块当日大涨3.45% 。成分股中
，上海电力、涪陵电力 、建投能源等多只个股涨停；浙能电力涨停开板，收盘上涨8.94%；京能电力盘中涨停 ，尾盘回落
，最终收涨7.26%
。

　　半导体板块延续前日上涨势头，板块当日上涨2.85%。成分股中 ，沪硅产业
、诚邦股份、立昂微涨停，芯原股份 、灿芯股份
、晶晨股份等个股均涨超10% 。

　　多因素共振驱动创业板行情

　　近期
，创业板指走出强势上行行情，自4月29日以来 ，创业板指已累计上涨8.67%
，今年以来累计上涨22.02%，成为A股市场最亮眼的宽基指数之一
。

　　对于这一行情 ，中国银河证券策略首席分析师杨超认为
，此轮创业板行情持续走强，核心驱动力来自产业周期上行与业绩落地兑现。当前创业板核心权重股主要集中在AI算力、半导体 、高端制造
、储能、创新药等硬科技领域 ，相关行业步入技术迭代升级和全球需求激增带来的实质性增长周期
，本轮创业板行情上涨，是企业订单 、营收、利润切实落地后形成的估值修复和溢价提升 。

　　具体来看 ，首先是AI算力产业链
，作为全市场领涨核心，全球AI算力集群持续扩容带动行业订单增长 ，光模块
、服务器、算力设备等细分领域因AI训练需求的增长而受益，海外订单量价齐升
。创业板指的中际旭创 、新易盛等龙头一季度净利润同比大增
，主板相关算力设备企业同样业绩亮眼，验证了行业高景气度的广泛性。

　　其次是半导体与存储板块 ，全球存储巨头提价引发产业链涨价预期
，供需失衡推动价格走高，叠加全球半导体周期见底回升与国产化率提升 ，全市场相关标的均实现大幅上涨
，创业板的佰维存储
、国科微与主板、科创板的半导体设备企业呈现共振上涨态势 。

　　最后是新能源与创新药赛道，经过估值消化后迎来业绩拐点 ，新能源领域储能 、光伏企业出海订单高增
，创新药研发成果持续落地，宁德时代
、沃森生物等创业板成分股与全市场同赛道企业共同构成长线资金配置核心
。

　　短期震荡整固为主

　　对于后市走向 ，市场分析人士普遍认为
，短期震荡整固不改中期上行趋势，产业主线与政策导向仍是配置核心。

　　“当前市场风险整体可控 ，行情并无终结信号，量能仍有支撑且潜在增量资金充裕 。预计A股持续大跌的可能性不大
，短期将震荡整固，主题热点拥挤度再平衡。 ”华鑫证券宏观策略首席分析师杨芹芹表示
。

　　杨超进一步补充道 ，短期来看
，市场外部扰动因素仍不容忽视，在A股震荡上行、创业板指持续走强后 ，部分资金获利了结 、投资者分歧加大的可能性加大。但从中期来看
，市场上行趋势并未改变 。此轮创业板行情持续走强的核心是产业周期与业绩兑现双驱动，行情特点在于高景气度的兑现
、基本面支撑强劲 ，当前A股资金正持续从金融、地产 、白酒等传统周期性行业
，向高研发
、高壁垒、高增长的硬科技成长赛道集中
。随着盈利持续改善 、估值稳步抬升、增量资金持续入场，中期上行趋势不变 ，需继续聚焦主线投资机会。

　　在投资配置层面
，多家机构给出明确策略 。广发证券建议，投资策略应延续重结构
、轻指数思路 ，紧扣政策与产业趋势最明确的主线，行业选择采取“杠铃策略
”：一端配置煤炭、电力 、银行
、高速公路等高股息与资源品
，作为震荡期的“压舱石”；另一端布局AI算力、半导体 、机器人
、储能、光伏 、创新药等受政策强力驱动的高景气成长主线
。

　　华龙证券研究团队则从三大方向给出配置建议：一是科技与先进制造领域，受益于行业高增速以及政策推动的经济转型升级 ，景气动能延续
，关注电子
、计算机、通信 、电力设备
、国防军工、机械设备等行业；二是政策推动供需优化的领域，建议关注汽车 、家用电器、医疗器械
、化工等行业；三是“十五五 ”相关主题 ，持续关注人工智能、商业航天 、低空经济
、人形机器人等方向。