光大期货0513黄金点评：通胀粘性抑制降息预期，黄金上有阻力下有支撑

　　隔夜 ，外盘COMEX黄金走势震荡加剧，短线呈现先抑后扬的“V ”型反转形态
，市场多空博弈激烈。

　　宏观面，美国4月CPI同比上涨3.8% ，高于市场预期的3.7%
，创下2023年5月以来最高纪录；核心CPI同比上涨2.8%，同样超出预期的2.7% ，并创2025年9月以来最高水平 。通胀数据的超预期表现
，反映出物价压力依然顽固。美伊冲突正通过能源价格 、机票及运输成本向整体价格体系传导，进一步强化了通胀的粘性
。受此影响 ，市场对美联储年内降息的预期继续后延
，降息窗口愈发渺茫。理论上，高利率环境将推升持有黄金的机会成本 ，对金价上涨动能形成制约 。

　　地缘政治方面
，美伊停火谈判陷入严重僵局
。伊朗方面明确表示，与美谈判的先决条件是结束战事并解除封锁；而特朗普则表态不急于解决冲突。尽管美国防长声称停火协议依然有效 ，但特朗普重启对伊军事行动无需国会授权，局势不确定性依然高企 。此外
，美联储人事变动也牵动市场神经
。参议院已确认沃什出任美联储理事，美联储主席确认投票最早将于周三完成。在新任主席亮相前夕 ，市场格外关注其首次官方发言
，特别是在当前通胀重新走高的背景下，若其立场偏向鹰派言论 ，对金价走势或不利 。

　　综合来看
，从昨晚贵金属市场表现可以看出，黄金依然呈现“下有支撑、上有阻力”的走势特征
。市场或继续以时间换空间 ，等待利空因素充分定价。策略上
，维系黄金逢低配置的思路，但短期需警惕政策面与地缘面的双重扰动 ，建议控制仓位
，等待更明确的方向信号 。

　　信息来源：光大期货研究所

　　撰稿：姚涛

　　从业资格：F3082336

　　交易咨询资格：Z0018553

　　免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性
、可靠性和完整性不作任何保证 ，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更
。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点 、结论和建议仅供参考
，并不构成任何具体产品
、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏 ，与本公司和作者无关。所有交易策略及方法均无法做盈利保证 。期市有风险
，交易需谨慎！