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"> 5月27日
，首批26只新型浮动费率基金发行将迎来一周年
。

作为公募费率改革的探路者（300005），这批产品承载着打破“旱涝保收 ”僵局的期待。检验窗口即将到来——持有满一年的第一批投资者 ，将面对管理费差异化计费 。

新型浮动费率基金近一年的成绩单揭晓：平均收益42%，3只翻倍基
，但也有4只产品亏损，还有近四成产品跑输业绩基准
。

另一边 ，浮动费率基金仍在加速扩容。截至5月22日
，全市场已推出122只新型浮动费率基金，总规模超1300亿元 。

周年成绩单：翻倍基VS亏损基

2025年5月23日 ，《推动公募基金高质量发展行动方案》发布后的首批26只浮动费率基金集体获批；2025年5月27日
，首批26只新型浮动费率基金发行。

截至5月22日，首批26只新型浮动费率基金中 ，有22只自成立以来斩获正收益
，占比超八成
。

其中，华商致远回报混合（024459）以212.47%的回报率断层第一 ，嘉实成长共赢（024433）和信澳优势行业（024473）两只产品也双双翻倍
，回报率分别达到144.97%和132.38%。易方达成长进取（024450） 、大成至臻回报（024469）两只产品回报率超85%，交银瑞安（024439）
、华安竞争优势（024437）的回报率也超过了50% 。

然而硬币的另一面同样刺眼
。鹏华共赢未来（024467）、平安价值优享（024471） 、安信价值共赢（024457）
、南方瑞享（024462）等四只产品成立以来收益仍为负收益 ，其中鹏华共赢未来（024467）A净值回撤达7.01%，在首批产品中垫底。

同一个时间窗口
，差距为何这么大？答案藏在持仓里 。

华商致远回报混合（024459）重仓通信和电子板块，中际旭创（300308）、新易盛（300502） 、胜宏科技（HK2476）等位列其前十大重仓股
。而鹏华共赢未来（024467）的前十大重仓股却集中在家电、白酒（881273）
、银行等行业。

总体来看 ，首批26只浮动费率基金
，业绩领跑的重仓AI，业绩落后的配置银行、消费（883434）等板块 。

更宏观的数据是：首批26只新型浮动费率基金发行总规模258.65亿元 ，到今年一季度末规模降至148.04亿元
，缩水42.76%
。

但截至5月22日，全市场浮动费率基金已扩容至122只 ，总规模超1300亿元。

这意味着
，尽管首批产品整体规模缩水，但这一机制正在被行业快速跟进 。

前海开源基金首席经济学家杨德龙评价道：“浮动费率对基金经理是激励机制 ，但能否实现超额收益
，还要看投资水平和配置方向
。压对赛道的基金业绩非常好，压错的就跑输了。赛道选择很重要 ，因此浮动费率基金未来可能还会继续关注哪些赛道更具有潜力 。
”

一位公募基金人士也表示，领跑者重仓AI 、落后者配置银行消费（883434）
，这种押注赛道行为大概率会成为浮动费率产品的常态选择。

“这并非基金经理不够理智，而是制度设计的激励机制和大部分基金经理本身风格低Beta的特点决定的
。”上述公募人士说。

格上基金研究员关晓敏则认为 ，首批新型浮动费率基金的平均收益超越市场平均水平
，体现了激励管理人提升主动管理能力的超额收益能力的设计初衷，但首尾差距悬殊 ，也反映出基金经理主动管理能力的巨大差异 。

排排网财富公募产品运营曾方芳指出
，“‘赚得多分得多
、亏得多收得少’的设计，打破了旱涝保收
。同时优胜劣汰 ，尾部产品规模大幅缩水
，资源向绩优团队集中。 ”

费率清算时刻的升档与降档分化

浮动费率机制的检验窗口正在临近 。

这批产品的核心看点，是“三档双向浮动
”的费率设计：投资者持有满一年后 ，年化收益跑赢基准6个百分点以上且收益为正
，按1.5%收取管理费；跑输基准3个百分点及以上，按0.6%收取管理费；否则按基准费率1.2%收取
。

截至5月22日 ，首批26只新型浮动费率产品中，有16只