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　　中金公司研报称
，测算数据中心所需燃气轮机产量缺口将从2025年的4.3GW提升至2030年的15.1GW，产能缺口长期存在 。关注海外燃气轮机国内零部件产业链以及国内整机出海：1.缺电设备投资机会
。2.关注零部件和国内整机需求。

　　全文如下

　　中金 | AI寻机：AIDC驱动发电长期供需缺口 ，持续看好发电产业链

　　中金研究

　　我们测算数据中心所需燃气轮机产量缺口将从2025年的4.3GW提升至2030年的15.1GW
，产能缺口长期存在 。关注海外燃气轮机国内零部件产业链以及国内整机出海：1）缺电设备投资机会
。2）关注零部件和国内整机需求。

　　AIDC驱动电力需求上行，发电迎来长期供需缺口

　　需求：全球发电量持续上行 ，算力扩张带来用电需求激增

　　全球发电量持续上行
，IEA预测2024~2050年CAGR达2.42%~3.69% 。回顾全球电力水平的发展，在制造业交通等领域电气化 、可再生能源革命和数字经济兴起的背景下 ，全球发电量由2000年的15509TWh增长至2024年的31229TWh，CAGR~2.96%
。据IEA（国际能源署）预测
，在CPS（目前政策延续情景）
、STEPS（实施已经承诺的政策情景）、NZE（2050年达到净零排放情景）三种情景下，全球发电量预期在2050年分别提升至59426/58081/80175 TWh ，2024~2050年CAGR约2.51%/2.42%/3.69%
，交通 、工业等领域全面电气化，AI算力设施建设 ，以及全球向低碳能源系统转型的迫切需求成为电力需求爆发的核心驱动力。

　　图表1：全球发电量预测（2035E-2050E）

　　资料来源：IEA
，中金公司研究部

　　全球IDC装机容量有望由2024年的97GW提升至2035年的277GW 。1）根据IEA，2024年全球数据中心装机容量为97GW ，其中IT和非IT分别为29GW和68GW；2030和2035年装机容量有望达226GW和277GW
。2）区域分布上
，北美与亚太地区是数据中心装机容量的主要贡献区域。根据IEA，2024年北美和亚太地区数据中心装机容量分别为43GW和36GW；预计2030年北美将达102GW ，亚太92GW
，两者合计占比超全球总量的86% 。

　　从XPU需求测算来看，我们预计AIDC带来全球数据中心和美国数据中心新增装机量有望由2025年13.9/10.0GW提升至2028年为69.2/49.8 GW。测算仅考虑XPU出货的需求 ，而未考虑供电侧的约束
。从累计来看，2025-2028年累计来看全球AI数据中心和美国AI数据中心用电分别为169.2GW和121.8GW。

供给侧：发电供给侧弹性较小
，利好现场发电需求

　　数据中心建设需求与电网供给扩容错配，美国电网发电侧紧缺明显 。数据中心的建设周期通常为18至36个月 ，而新增电力基础设施的周期中
，输配电升级约3至5年
、新建发电设备约3-10年不等，数据中心建设周期远快于供给侧扩容时间
。EESI显示 ，2025年数十家美国公用事业公司收到的数据中心电力接入及并网开发请求合计至少达700GW
，远超2023-2025年约477/492/506GW的全美平均负荷。

　　美国发电厂入网等待时间大幅延长，当年拟建设发电厂积压订单创新高 。整体来看 ，根据RRF（Resources for the future）
，大型发电站建设完成美国国家环境政策法 (NEPA) 环评平均需54个月
。根据New Berkeley Lab研究，过去十年间 ，拟建发电厂项目的等待时间增加了70%
，退出率仍高达80%。提交连接请求到商业运营的时间明显延长，从在2000-2007年建成的项目中不到2年 ，到2023年建成项目的中位数为5年 。累计互联请求项目容量从2014年的324.6GW，提升至2024年的2290.4GW
。

图表2：累计活跃互联请求项目容量

　　资料来源：Berkeley Lab
，中金公司研究部

　　美国政府出台电力政策，加码政策应对缺电现状。美国为数据中心主要建设地区 ，且美国电网分为东部互联、西部互联和ERCOT三大区?/span>