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　　螺矿

　　展望后期市场行情
，5月22日山西省长治市沁源县发生煤矿瓦斯爆炸事故，该事故目前已造成大量人员死亡 ，属于特别重大事故
。本次煤矿事故造成的影响较大
，并且受到高层的高度关注，短期内当地煤矿生产将受到明显抑制 ，同时考虑到即将进入传统的安全生产月
，事故影响可能进一步扩大。事故对黑色钢矿合金将形成短期利多影响，对于煤焦或形成长期利多因素 ，需要关注后期安检范围是否扩大以及对于煤矿供给端实质影响 。从钢材需求来看
，地产政策利好，一线城市二手房等房地产成交好转 ，但是4月份房屋新开工同比降幅有所扩大（-27.1%）；基建投资增速回落（4月份单月同比增速为-4.9%）
，工程项目开工不多(据Mysteel不完全统计，2026年4月 ，全国各地共开工704个项目，总投资额约5794.75亿元)
，并且资金到位依然有压力，水泥的出库量和直供量累积同比依然下滑20%以上 ，表明建材需求依然疲弱；卷板需求方面
，机械
、汽车、集装箱 、家电等部分下游消费增速尚可（乘联分会：4月1-30日，全国乘用车市场零售同比去年同期下降20% ，较上月同期下降15%;第一商用车网：2026年4月我国重卡市场环比今年3月下降约10%
，比上年同期上涨约43%。据产业在线，2026年5月空冰洗排产较去年同期生产实绩下降1.4%）
。出口以及卷板类品种钢厂在手订单尚可。从调研情况看 ，钢材整体当前接单情况有所下滑
，普遍20-30天左右的订单量 。

　　钢材供应端方面，钢厂利润情况尚可 ，铁水产量小幅增加
，本期新增1座高炉检修、5座高炉复产，日均铁水产量有望保持高位水平
。从钢材驱动来看 ，当前供给处于高位水平，而需求短期保持韧性但旺季后有望边际弱化
，供需矛盾当前尚不明显，但中期驱动预计有所弱化。从钢材估值情况来看 ，成本方面
，铁矿石
、焦煤焦炭、合金等原料期货价格保持韧性，特别是焦煤焦炭 ，受重大事故影响
，成本端支撑将显著增强 。钢材盘面价格介于长流程 、谷电与平电成本之间
。

　　原燃料方面，铁矿石供给方面后期发运和到港预计整体平稳有增 ，需求端平稳在高位水平
，港口铁矿库存预估平稳或小幅增库，盘面上方压力仍大于下方支撑 ，推荐中长期逢高偏空为主；煤焦方面
，安全事故对当地煤矿生产受到明显抑制，同时考虑到即将进入传统的安全生产月 ，事故影响可能进一步扩大。山西作为焦煤的主要生产地区，如果影响扩大至全省
，将会极大影响焦煤供应，短期内扭转当前焦煤供给宽松的局面 ，进而使得焦煤价格出现明显反弹 。

　　整体来看
，事故导致焦煤供给受到冲击，叠加情绪推动 ，下周初黑色市场价格短期跟随煤炭偏强为主；但是当前下游需求承压
，供给回升，钢矿短期反弹空间有限 ，中期预计延续调整
。

　　市场波动原因：上周黑色商品价格延续震荡调整
，主要因为前期随着钢材和原料价格的反弹，对于利多因素已有体现 ，加上投资和消费数据表现弱于预期
，需求表现弱化，黑色继续高位回调。

　　煤焦

　　观点：双焦价格短期或大幅上涨 ，可入场择机做多 。

　　波动原因：目前主产地煤矿开工率维持相对高位，国内焦煤供应充足且稳定
。蒙煤通关量环比略减
，仍处于同期高位。煤矿端库存小幅减少，口岸高库存的矛盾依然存在 ，独立焦企焦煤库存维持高位 。焦企利润持续改善
，开工积极性保持稳定。铁水产量维持在240万吨附近，钢材成交有所好转
。

　　未来看法：5月22日 ，山西省长治市沁源县发生煤矿瓦斯爆炸事故
，短期内当地煤矿生产将受到明显抑制，同时考虑到即将进入传统的安全生产月 ，事故影响可能进一步扩大。山西作为焦煤的主要生产地区
，如果影响扩大至全省，将会极大影响焦煤供应 ，短期内扭转当前焦煤供给宽松的局面
，进而使得焦煤价格出现明显反弹 。

　　铁合金