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　　伴随富途国际 、老虎证券
、长桥证券等在中国内地非法跨境展业被全面封堵
，市场将目光聚焦在了存量业务清理可能带来的市场冲击上
。

　　根据证监会等八部门要求，相关机构应在2年集中整治期内分阶段停止境外机构相关境内服务 ，其间存量投资者只能单向卖出交易并转出资金。在此背景下
，市场上关于部分港股、在美上市中概股将遭遇单向卖出 、接盘力量减弱等讨论不断 。

　　对此，有机构人士对第一财经表示 ，这些非法存量业务清理带来的具体影响目前还难以准确测算
，最终要看跨境券商实际执行情况。另有资深投资人士测算称，富途国际、老虎证券两家主要跨境券商的中国内地客户持有资产规模合计在3000亿港元（约合2500多亿元人民币）以下 ，影响有限且释放需要过程
，但要考虑短期内市场恐慌情绪的放大效应
。长期来看，那些被低估且纳入港股通的个股 ，可能会因此迎来新的布局机会。

　　有多少存量客户
、资产受清退影响

　　5月22日
，证监会通报称，近日依法对TigerBrokers(NZ)Limited（下称“老虎证券 ”）、富途证券国际（香港）有限公司（下称“富途国际
”） 、长桥证券（香港）有限公司（下称“长桥证券”）境内外相关主体在境内非法经营证券业务等行为立案调查并作出行政处罚事先告知 。富途国际
、老虎证券当晚披露的公告显示 ，二者收到的拟处罚通知金额合计超过22亿元
。

　　相比之下，更令市场关注的是存量业务清理。发布上述通报当天
，证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（下称《方案》），针对清理非法存量业务设置了2年集中整治期 。集中整治期内 ，禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务
，只允许单向卖出交易并转出资金
。集中整治期满后，境外机构要全面关停境内网站 、交易软件及配套服务器 ，禁止为存量投资者在境内非法提供交易等服务。

　　这也意味着
，在2022年12月证监会对富途国际
、老虎证券非法跨境展业整治提出“有效遏制增量，有序化解存量 ”之后 ，存量业务也正式迎来化解方案——2年内“出清
” 。《方案》强调
，投资者的财产安全不受整治影响，境外机构要做好与在境内受整治措施影响的投资者的沟通联系及其账户处置安排 ，保障客户财产安全
。

　　目前
，富途国际和老虎证券尚未披露针对存量客户的具体处置方案。富途国际在日前一则说明中表示：“目前监管细则尚未完全明确，我们暂时无法提供详细时间表和具体方案 ，一旦细则落地，我们会第一时间公布具体安排并通知相关客户 。”

　　那么
，多少存量客户和资金将受到影响？根据二者最新披露的数据，截至2026年一季度末 ，中国内地有资产客户数占富途国际有资产客户总数的比例为13%；中国内地客户资产占老虎证券全球总资产比例约为10%
。

　　另据财报数据
，截至2025年末，富途国际总客户资产规模为1.23万亿港元 ，开户数、有资产客户数分别为595万 、337万。以此粗略计算
，在富途国际有资产的内地客户数在43.81万户左右 。

　　富途国际并未从资产口径披露具体的区域分布结构，但摩根大通在一份研报中称 ，中国内地客户资产占其总资产比例不足20%。若按此计算
，对应内地客户资产规模不足2460亿港元
。老虎证券财报数据则显示，截至2025年末 ，公司总客户资产规模为608亿美元
，据此，中国内地客户在老虎证券账户中的资产持有量在61亿美元左右。

　　这也意味着 ，2年集中整治期内可能被逐步卖出并进行资金转出的海外资产/现金规模不高于2900亿港元 。“这些数据只是基于现有数据的推测，具备一定参考性
，但也可能被低估，整体偏差不会太大
。 ”Dante Research创始人陈达对第一财经表示。

　　当前 ，市场上对上述资产规模
、