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【央视新闻客户端】

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  8166万元资产处置收益,6918万元政府补助 ,是秦川机床工具集团股份公司(以下简称“秦川机床 ”,000837.SZ)2025年非经常性损益中最主要的两项来源。

  日前,秦川机床发布2025年年报显示 ,2025年公司非经常性损益合计约1.25亿元,恰好覆盖了7168万元的扣非净亏损,使归母净利润录得5289万元 ,让公司在账面上维持了微利 。

  《中国经营报》记者观察到,扣除非经常性损益后,秦川机床已连续3年扣非净利润为负。2023—2025年 ,扣非净利润分别为-3467万元、-4517万元、-7168万元 ,亏损幅度逐年扩大,经营压力持续累积。

  支撑这份成绩单的,是总资产100.53亿元 、净资产48.81亿元的庞大底盘 。据此计算 ,秦川机床加权平均净资产收益率(ROE)仅为1.09%。同一赛道的海天精工为15.35%,纽威数控为17.14%。秦川机床的净资产收益率,不到两家民营同行十分之一 。

  百亿营收

  中国机床行业曾有“十八罗汉”之称 ,这18家国营机床骨干企业曾代表着中国机床工业的最高水平。然而历经行业迭代,多数企业或衰落、或被并购、或退出主流市场,秦川机床是少数仍保持独立运营且坚守上市公司地位的企业之一。作为陕西省国资委控股的国企 ,秦川机床承载着国产高端机床进口替代的使命 。

  2025年,秦川机床实现营业收入40.90亿元,同比增长5.96%;归母净利润5289万元 ,同比下降1.65% 。

  同一赛道上的海天精工 、纽威数控,2025年营业收入分别为33.68亿元和28.93亿元,秦川机床比第二名海天精工多出7.22亿元 ,规模优势明显。

  但盈利数据并不匹配。2025年 ,海天精工归母净利润为4.29亿元,纽威数控为3.04亿元 。秦川机床的归母净利润不足海天精工的八分之一,也不足纽威数控的六分之一。

  截至2025年年末 ,秦川机床总资产为100.53亿元,而海天精工同期为53.58亿元,纽威数控同期为45.28亿元 ,两家民营同行的资产规模均不足秦川机床的一半。

  对此,秦川机床回应称,2025年度营业收入较2023年、2024年均有所增长 ,高毛利的机床产品收入增加,推动整体毛利率上升,毛利率及毛利额较2023年和2024年已有明显回升 。公司同时指出 ,与同行业上市公司相比,在产品结构上存在较大差异,海天精工、纽威数控机床收入占比超过97% ,而公司机床收入占比仅约50% ,毛利率较低的零部件产品收入占比超过35%,这是盈利差距的重要原因。

  管理费用偏高

  营收最高 、资产最重,盈利表现却远不及同行。拆解秦川机床2025年利润表可以发现 ,期间费用偏高与资产减值激增是两大核心矛盾 。

  2025年,秦川机床期间费用合计7.27亿元,综合费用率为17.77%。同期 ,海天精工期间费用为3.66亿元,费用率10.88%;纽威数控期间费用为3.21亿元,费用率11.09%。秦川机床的综合费用率比海天精工高出约6.6个百分点 ,比纽威数控高出约6.7个百分点 。

  管理费用率是秦川机床与民营对手之间最大的结构性差异。2025年秦川机床管理费用为3.48亿元,同比增长9.78%,管理费用率已达8.51%。相比之下 ,海天精工管理费用为0.65亿元,费用率1.93%;纽威数控管理费用为0.43亿元,费用率1.50% 。秦川机床的管理费用率是海天精工的4.4倍 、纽威数控的5.7倍 。

  人均效率的差距同样明显。秦川机床员工约9200人 ,人均创收约44万元。而海天精工员工约4000人 ,人均创收约84万元,接近秦川机床的2倍 。

  除管理费用外,在研发费用方面 ,秦川机床2025年投入2.40亿元,费用率5.86%;海天精工投入1.53亿元,费用率4.55%;纽威数控投入1.38亿元 ,费用率4.77%。秦川机床的研发投入在3家中最高。在销售费用上,秦川机床1.34亿元,费用率3.28% ,