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　　全球市场正关注在美国白宫举行的一场宣誓仪式。

　　据央视新闻消息，当地时间22日 ，凯文·沃什在华盛顿宣誓就任新一任美国联邦储备委员会主席
。美国总统特朗普当天在白宫为沃什举行就职仪式。特朗普表示
，希望沃什成为一名“完全独立
”的美联储主席 。据悉，此次仪式并未按照惯例在美联储总部举行 ，而是改在白宫举行
。

　　由此
，美联储的“鲍威尔时代”正式落幕，“沃什时代 ”就此开启。

　　这场仪式释放出耐人寻味的讯号——美联储主席上一次在白宫举行就职典礼还是在1987年 ，距今已有约40年
，时任美国总统里根任命格林斯潘为美联储主席 。

　　这也使得市场好奇：白宫对于这届美联储的特殊关注，是否会影响凯文·沃什执掌下美联储的政策独立性？美联储货币政策方向会如何走向 ，又将对全球市场产生怎样的影响？

沃什接掌美联储：面临高通胀、独立性
、内部分歧复杂局面

　　现年56岁的沃什，早年间身上最鲜明的标签是“鹰派
”
，近年来主张“实用货币主义”理论
。

　　他并非美联储“新人 ”——2006年至2011年期间，他曾担任美联储理事 ，是美联储历史上最年轻的理事。特朗普2017年曾就美联储主席一职面试沃什
，但最终选择了鲍威尔 。

　　时隔15年重返美联储并执掌最高权力，凯文·沃什身负诸多期待 ，也需直面当下来自经济、政治等多个层面的“棘手”挑战
。

　　经济层面
，中东局势导致的能源价格飙升，点燃美国通胀压力。数据显示 ，4月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.8%
，为2023年6月以来最高水平 。不仅如此，通胀压力已从能源领域向更广范围扩散
。扣除食品和能源价格后 ，美国4月核心CPI同比上涨2.8%
，为6个月来最高水平。

　　政治层面，白宫方面的降息施压与美联储独立性之间难平衡 。自开启第二任期以来 ，特朗普多次表达对美联储货币政策的不满，频繁施压鲍威尔降息
，引发市场对美联储独立性的担忧。

　　不过，近期来自白宫的降息施压有所缓和
。当地时间5月19日 ，在被问及沃什是否会降息时
，白宫方面表示，打算让沃什做他自己想做的事。

　　内部决策层面 ，美联储正面临1992年以来最严重的分歧 。在4月的会议上
，美联储以8:4的投票结果决定维持利率不变
。其中，1名理事支持降息25个基点 ，3名来自地方联储的票委虽支持维持利率不变
，但不支持在政策声明中加入宽松倾向措辞。如何弥合内部分歧，也成为沃什上任后面临的一大考验 。

　　与此同时 ，鲍威尔打破惯例 、卸任主席后继续留任美联储理事
。尽管他承诺保持“低调
”
、不充当“影子主席”
，但“新旧 ”主席同堂的微妙格局，也可能让美联储内部决策格局更趋复杂。

“沃什时代
”如何开启？缩表是重要途径

　　“沃什时代”下的美联储 ，会如何走向？

　　业内预期，美联储或将迎来一场重塑——新的通胀分析框架、新的沟通方式 、降息与缩表并行 。其中
，以缩表换降息空间是凯文·沃什的重要主张
。他主张以剔除极端值后的截尾均值PCE替代美联储当前关注的核心PCE物价指数，作为衡量通胀的主要依据。此外 ，沃什还认为美联储“过度沟通 ”限制了政策的灵活性 。

　　民生银行首席经济学家温彬详细分析了沃什的政策主张
，主要包括四方面：

　　一是“缩表+降息
”的政策组合
。沃什主张将利率政策与资产负债表政策区分运用，强调通过缩小资产负债表重建货币政策信誉；在通胀前景改善
、生产率提升等条件具备时 ，以降息对冲实体经济融资压力、回应政治层面的宽松诉求。

　　二是通胀目标的“再校准” 。沃什并不主张公开修改2%的通胀目标
，而是倾向于重估通胀测度和分析框架，在操作层面淡化对目标的精准度量 ，更多关注长期通胀预期 、潜在趋势及A